Betsson först ut med stabil rapport på osäker börs

Betsson först ut med stabil rapport på osäker börs

2016-02-09
Aktiekoll
Sedan Betsson i fredags släppte sin sista kvartalsrapport för 2015 har aktien förlorat över 15 % i värde. Rapporten visade på fortsatt organisk tillväxt och ökad omsättning men man börjar också kunna urskilja en trend med ökade kostnader. Vad som tyngde rapportens resultat värst var en retroaktiv skatteinbetalning till tyska myndigheter på 112,5 miljoner kronor. Bortsett från den kostnaden levererade rapporten ungefär som förväntat, så frågan är om det inte bara är det allmänt osäkra börsläget som drar ner ett väl fungerande bolag i tillväxt.

Låt oss börja med att reda ut vad skatteinbetalningen handlar om. Sedan 2012 finns det en lokal spellagstiftning i Tyskland som - likt så många andra europeiska länder – anses bryta mot grundläggande EU-rättsliga principer. Grovt förenklat så vill Tyskland beskatta operatörerna som erbjuder tyska medborgare spel direkt samtidigt som speloperatörerna anser att de endast kan beskattas där deras verksamhet utgår från, och att deras tjänster ska kunna röra sig obehindrat över de europeiska landsgränserna, i enlighet med EUs grundprinciper. Tyska myndigheter ligger också i startgroparna med att börja utfärda spellicenser i landet och att det är i jakten på en sådan som Betsson valt att visa lite god vilja genom den här skatteinbetalningen. Betsson har för avsikt att bestrida skattskyldigheten men indikerar samtidigt att de ställer sig mottagliga att spela efter de regler som den tyska staten föreskriver. Om det räcker för att knipa en licens återstår att se, men det är något att ha i åtanke istället för att bara stirra sig blind på de hundra miljoner som förlorats.


Sedan vi senast tittade till den svenska speljätten (19:e jan) har den förlorat närmare två miljarder i sammanlagt börsvärde. Om så mycket verkligen har hänt sedan rapporten kan diskuteras, så låt oss göra det. Intäkterna under 2015 uppgick till 3722 miljoner kronor vilket är en ökning med ca 23 % i jämförelse med föregående års 3035 miljoner. Under samma period har däremot kostnaden för marknadsföring under samma period ökat med 37 %. Sista kvartalet 2013 uppgick marknadsföringskostnader till 18,7 % av intäkterna. Samma siffra för sista kvartalet 2014 var 17,9% medan det nu senast låg på 20,7%.

I och med att konkurrensen på spelmarknaden ökat dramatiskt de senaste åren så borde det inte komma som en överraskning för någon att marknadsföringskostnader också ökar. Marginalerna kommer rimligtvis försämras ytterligare i och med att nya lagar rörande spel stiftas runt om i Europa. Sverige har en spelutredning på gång som med största sannolikhet kommer resultera i en reglerad marknad och någon slags beskattning. Att Betsson avser bestrida den skatteinbetalning de nu gjort visar även på det oklara läget i Tyskland. Men spelbolag av den kaliber som Betsson ändå är ligger väl positionerade inför eventuella lagregleringar. De har med största sannolikhet redan en utstuderad plan för alla marknader där det kan bli aktuellt med en reglering. Med deras enorma spelarbas sprider de även riskerna och blir inte lika sårbara av framtida skattepåslag.

Detta i kombination med skattesmällen ovan bidrar såklart till ett lite sämre utgångsläge 2016, men vi tycker även oss se en hel del robusta siffror som talar för fortsatt goda resultat. För det första talar de ökade intäkterna i det lukrativa casinosegmentet, där till exempel Betsson casino, SvenskaLotter och SverigeAutomaten hjälper till att dra in pengar, sitt klara språk. Där drog Betsson under Q4 2013 in 447,8 miljoner. Samma period 2014 resulterade i 580,4 miljoner men steg ytterligare under sista kvartalet 2015 och slutade till slut på 684,0 miljoner. Betsson såg också en rekordnotering när det kom till kundernas deponerade belopp under den senaste rapportperioden. Under det sista kvartalet 2015 satte Betssons kunder in hela 2,6 miljarder på sina spelkonton. Detta kan jämföras med Q4 2014 då de satte in 2,1 miljarder eller Q4 2013 då de uppmättes till 1,6 miljarder. Antalet aktiva kunder var också det högsta uppmätta på flera år med över 526 tusen aktiva spelare de sista tre månaderna av 2015.

Det senaste börsraset känns i ljuset av detta som något av en överreaktion även om det står klart att marginalerna blivit aningen sämre. Frågan är om det inte är en allmän oro på börsen som spökar snarare än att Betsson tappat greppet om marknaden. Fler rapporter kommer inom de närmaste veckorna och först då kanske vi kan se om fler börsnoterade nätcasinon sett ökade kostnader på sistone och att det är dags att korrigera de långsiktiga analyserna av branschen. Kan du snappa upp ett par poster för en hundralapp kan du förmodligen räkna hem det inom ett år, men i osäkra tider kanske det känns skönare att sitta vid sidan.
Jaga bort höstmörkret med Halloweeninspirerade casinobonusar
Jaga bort höstmörkret med Halloweeninspirerade casinobonusar
2017-10-23

Free spinsSpelnyhetTävling Det går inte längre att ta miste på att hösten är här, och snart även vintern. Mörkret kryper närmare och många låtsas-läskigheter kommer fr... Läs mer

Helgen bjuder på bonusar och schysst utlottning i live blackjack hos den kungliga pandan
2017-10-20

Att vara schysst och ärlig är något efterstävandsvärt i Royal Pandas casinovärld. Likaså att vara generös mot sina medlemsspelare. Därför erbjuder man en hel del schyssta utlottningar, bonusar och vin

Spännande kampanjer med skräcktema i svenska mobilcasinon
2017-10-18

Med två veckor kvar till Halloween – som i amerikansk tradition alltid infaller 31 oktober – är casinovärlden redan full av spänningsfyllda casinospel och slots med skräcktema. I många {{anchor("sven

Gratisrundor i färgsprakande casinobonus
2017-10-16

Nu har vi precis lagt en mysig hösthelg bakom oss och i den hemtrevliga Casinostugan ser man naturligtvis till att hålla höstmyset igång. Här ges alltid dagliga erbjudanden i en särskild kalender som

Massor av casinobonusar redo att plockas
2017-10-14

De svenska trädgårdarnas plommon- och sommaräpplesäsong må vara över, men höstens skördetid i iGames casino är verkligen i full gång! De verkar ha massa godsaker redo att plockas långt in på vintersäs

Storspelare får unik välkomstbonus och dagliga freespins i casino online
2017-10-12

Har du funderat på vad en ”storspelare” är? Vad som utmärker en ”storspelare” och vad som gör att en ”storspelare” gillar ett visst casino? Naturligtvis finns det inga självklara svar på dessa frågor,

Blood Suckers II
Blood Suckers II
9.6

Om du någonsin läst det finstilta i en casinobonus villkor vet du att spelautomaten Blood ...

The Legend of Shangri-La: Cluster Pays
The Legend of Shangri-La: Cluster Pays
9.5

Svenska casinon kan sedan den 21:a september 2017 ta sig till det fiktiva paradislandet Sh...

Jungle Books
Jungle Books
9.7

Precis lagom till höstens inträde, i september 2017, har spelutvecklarna hos Yggdrasil slä...

Valley of the Gods
Valley of the Gods
9.5

Det är knappast första eller sista gången en spelautomat på nätet tar det forna Egypten ti...

Emojiplanet
Emojiplanet
9.3

Den som för tio år sedan hävdade att den här filuren :-) skulle spela huvudrollen i en fil...