Betsson först ut med stabil rapport på osäker börs

Betsson först ut med stabil rapport på osäker börs

2016-02-09
Aktiekoll
Sedan Betsson i fredags släppte sin sista kvartalsrapport för 2015 har aktien förlorat över 15 % i värde. Rapporten visade på fortsatt organisk tillväxt och ökad omsättning men man börjar också kunna urskilja en trend med ökade kostnader. Vad som tyngde rapportens resultat värst var en retroaktiv skatteinbetalning till tyska myndigheter på 112,5 miljoner kronor. Bortsett från den kostnaden levererade rapporten ungefär som förväntat, så frågan är om det inte bara är det allmänt osäkra börsläget som drar ner ett väl fungerande bolag i tillväxt.

Låt oss börja med att reda ut vad skatteinbetalningen handlar om. Sedan 2012 finns det en lokal spellagstiftning i Tyskland som - likt så många andra europeiska länder – anses bryta mot grundläggande EU-rättsliga principer. Grovt förenklat så vill Tyskland beskatta operatörerna som erbjuder tyska medborgare spel direkt samtidigt som speloperatörerna anser att de endast kan beskattas där deras verksamhet utgår från, och att deras tjänster ska kunna röra sig obehindrat över de europeiska landsgränserna, i enlighet med EUs grundprinciper. Tyska myndigheter ligger också i startgroparna med att börja utfärda spellicenser i landet och att det är i jakten på en sådan som Betsson valt att visa lite god vilja genom den här skatteinbetalningen. Betsson har för avsikt att bestrida skattskyldigheten men indikerar samtidigt att de ställer sig mottagliga att spela efter de regler som den tyska staten föreskriver. Om det räcker för att knipa en licens återstår att se, men det är något att ha i åtanke istället för att bara stirra sig blind på de hundra miljoner som förlorats.


Sedan vi senast tittade till den svenska speljätten (19:e jan) har den förlorat närmare två miljarder i sammanlagt börsvärde. Om så mycket verkligen har hänt sedan rapporten kan diskuteras, så låt oss göra det. Intäkterna under 2015 uppgick till 3722 miljoner kronor vilket är en ökning med ca 23 % i jämförelse med föregående års 3035 miljoner. Under samma period har däremot kostnaden för marknadsföring under samma period ökat med 37 %. Sista kvartalet 2013 uppgick marknadsföringskostnader till 18,7 % av intäkterna. Samma siffra för sista kvartalet 2014 var 17,9% medan det nu senast låg på 20,7%.

I och med att konkurrensen på spelmarknaden ökat dramatiskt de senaste åren så borde det inte komma som en överraskning för någon att marknadsföringskostnader också ökar. Marginalerna kommer rimligtvis försämras ytterligare i och med att nya lagar rörande spel stiftas runt om i Europa. Sverige har en spelutredning på gång som med största sannolikhet kommer resultera i en reglerad marknad och någon slags beskattning. Att Betsson avser bestrida den skatteinbetalning de nu gjort visar även på det oklara läget i Tyskland. Men spelbolag av den kaliber som Betsson ändå är ligger väl positionerade inför eventuella lagregleringar. De har med största sannolikhet redan en utstuderad plan för alla marknader där det kan bli aktuellt med en reglering. Med deras enorma spelarbas sprider de även riskerna och blir inte lika sårbara av framtida skattepåslag.

Detta i kombination med skattesmällen ovan bidrar såklart till ett lite sämre utgångsläge 2016, men vi tycker även oss se en hel del robusta siffror som talar för fortsatt goda resultat. För det första talar de ökade intäkterna i det lukrativa casinosegmentet, där till exempel Betsson casino, SvenskaLotter och SverigeAutomaten hjälper till att dra in pengar, sitt klara språk. Där drog Betsson under Q4 2013 in 447,8 miljoner. Samma period 2014 resulterade i 580,4 miljoner men steg ytterligare under sista kvartalet 2015 och slutade till slut på 684,0 miljoner. Betsson såg också en rekordnotering när det kom till kundernas deponerade belopp under den senaste rapportperioden. Under det sista kvartalet 2015 satte Betssons kunder in hela 2,6 miljarder på sina spelkonton. Detta kan jämföras med Q4 2014 då de satte in 2,1 miljarder eller Q4 2013 då de uppmättes till 1,6 miljarder. Antalet aktiva kunder var också det högsta uppmätta på flera år med över 526 tusen aktiva spelare de sista tre månaderna av 2015.

Det senaste börsraset känns i ljuset av detta som något av en överreaktion även om det står klart att marginalerna blivit aningen sämre. Frågan är om det inte är en allmän oro på börsen som spökar snarare än att Betsson tappat greppet om marknaden. Fler rapporter kommer inom de närmaste veckorna och först då kanske vi kan se om fler börsnoterade nätcasinon sett ökade kostnader på sistone och att det är dags att korrigera de långsiktiga analyserna av branschen. Kan du snappa upp ett par poster för en hundralapp kan du förmodligen räkna hem det inom ett år, men i osäkra tider kanske det känns skönare att sitta vid sidan.
Spela Blackjack på måndag och vinn 2100 kr med Lucky 21-kampanj!
Spela Blackjack på måndag och vinn 2100 kr med Lucky 21-kampanj!
2018-05-20

NätcasinoMobilcasinoTävling Gillar du att spela Blackjack online? Då kan det löna sig att besöka Royal Pandas online casino på måndag. Den 21:a i varje månad har de näm... Läs mer

Tävla om €5000 varje dag i sommarkampanj hos svenskt casino
Tävla om €5000 varje dag i sommarkampanj hos svenskt casino
2018-05-16

Vill du få en riktigt bra start på sommaren 2018? Kolla in online casinot Casumos nya sommarkampanj! Just nu har spelare hos Casumo chansen att vinna €5000 i kontanter varje dag fram till 2 juni. Tävl

Delta i 200,000 krs turnering på nytt svenskt casinospel
Delta i 200,000 krs turnering på nytt svenskt casinospel
2018-05-13

Eurovision-spektaklet är över och veckans sista dag har kommit, men aldrig att underhållningen tar slut i våra svenska casinon. Med ett nytt svenskt casinospel ute på spelmarknaden tar ett av de bästa

Eurovision spins contest på svenskt casino med extra bonus
Eurovision spins contest på svenskt casino med extra bonus
2018-05-10

Det råder riktig mellofeber hos Casino.com nu när det äntligen är dags för Eurovision Song Contest 2018. Åsikterna är många och brukar gå isär för både vilken låt som är bra och vilket bidrag som fakt

Snurra på spelautomater och vinn ett VM-paket till Malta
Snurra på spelautomater och vinn ett VM-paket till Malta
2018-05-07

Efter att ha slagit ut Italien kommer Sverige att spela i fotbolls-VM som kickar igång i juni. Att Sverige skulle gå hela vägen till final i år kanske inte är alltför troligt, men däremot utlovas en s

Vinn VIP-resa till Las Vegas på electrohouse-inspirerad slot
Vinn VIP-resa till Las Vegas på electrohouse-inspirerad slot
2018-05-04

Den holländska electrohouse-ikonen, musikern och musikproducenten DJ Hardwell har fått en egen videoslot som Unibet mobilcasino nu håller en spännande kampanj på. Förutom att videosloten innehåller fu

Sweet Alchemy
Sweet Alchemy
9.3

Sweet Alchemy är ett nytt spel från den Växjöbaserade spelutvecklaren Play'n Go. Alkemin s...

Hotline
Hotline
9.7

Vi är närmast bortskämda med svenska spel på topplistorna över de mest populära speltitlar...

Imperial Opera
Imperial Opera
9.1

Imperial Opera är det senaste släppet från svenska Play'n GO som är en spelutvecklare base...

Kaiju
Kaiju
9.6

Det splitternya slotspelet Kaiju från ELK Studios hämtar inspiration från japansk mytologi...

Asgardian Stones
Asgardian Stones
9.2

Net Entertainment, eller NetEnt som de oftast kallas, är en av spelindustrins storheter, d...